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文章来源：金融界视点
1月19日，国际黄金和白银价格均创历史新高，伦敦现货黄金价格一度涨破每盎司4690美元，现货白银价格一度突破每盎司94美元。四川黄金涨超9%，中金黄金、山金国际、赤峰黄金、盛达资源、潮宏基跟涨。
华源证券2026年1月18日发布贵金属行业研究报告，指出地缘局势推升避险需求，贵金属上行动能充足。近两周，伦敦现货黄金上涨5.93%至4611.05美元/盎司，上期所黄金上涨5.60%至1032.32元/克，沪金持仓量上涨10.39%至34.71万手；伦敦现货白银上涨22.35%至90.80美元/盎司，上期所白银上涨31.68%至22483元/千克，沪银持仓量上涨12.21%至71.91万手；伦敦现货钯上涨6.95%至1755美元/盎司，伦敦现货铂上涨7.93%至2301美元/盎司。报告认为近期金银价格上行主要源于三方面原因，一是2025年12月季调后非农就业人口新增数量低于预期，失业率低于预期，2025年非农就业人数年度增幅为近年疲软表现；二是1月12日芝商所调整贵金属合约保证金收取方式，从固定金额改为按合约名义价值的一定比例计算，相关费率从1月13日收盘后生效；三是相关地缘事件引发国际社会关注。报告提及，中期来看相关主线预计继续为黄金价格上涨提供动能，未来两周可关注多项即将公布的经济数据及美联储FOMC利率决议。长期来看，多重因素将持续催化贵金属市场，央行增储将对金价形成支撑，美国就业市场与经济运行仍存在韧性，美联储本轮降息周期的时间或被拉长，但仍具备较大政策空间。
产业链及企业梳理
一、贵金属
山东黄金：从事黄金地质探矿、开采、选冶，开展黄金矿产资源开发与整合，产业链定位为上游黄金资源开采环节，拥有多座大型黄金矿山，具备规模化矿产金生产能力。近期国际黄金价格创历史新高，公司业务与黄金价格直接关联。
中金黄金：主营黄金、有色金属的地质勘查、采选、冶炼的投资与管理，黄金生产、加工、销售，产业链定位为上游黄金开采及中游冶炼环节，依托集团资源优势，生产成本处于行业较低区间。近期伴随黄金价格上行，业务运营与市场价格变化相关联。
赤峰黄金：开展黄金、有色金属采选及资源综合回收利用，产业链定位为上游国际化黄金矿产资源开发环节，海外矿山业务占比较高，成本控制能力较强。近期贵金属价格上涨，公司生产经营与市场价格波动相关。
贵研铂业：覆盖贵金属特种功能材料、环保及催化功能材料等的研发、生产和销售，产业链定位为中游贵金属冶炼加工及下游应用环节，具备贵金属综合回收与深加工能力。近期铂钯等贵金属价格上行，公司业务涉及相关贵金属产品的加工与应用。
二、黄金概念
西部黄金：从事黄金采选冶及贸易业务，产业链定位为上游黄金资源开采环节，为国内西部现代化黄金生产企业，具备矿产金规模化生产能力。近期黄金价格创历史新高，公司业务围绕黄金资源开发开展。
紫金矿业：主营金、铜等矿产资源勘查与开发，产业链定位为上游多品类矿产资源开发环节，拥有完整矿产开发产业链，黄金产量位居国内前列。近期黄金价格上行，公司黄金业务运营与市场价格变化相关联。
老凤祥：从事黄金珠宝首饰的设计、生产与销售，产业链定位为下游黄金消费应用环节，黄金饰品市场占比处于较高水平。近期黄金价格上涨，公司黄金饰品业务运营与市场价格波动相关。
三、白银
兴业银锡：持有银矿资源，开展银、锡等矿产采选及销售，产业链定位为上游白银资源开采环节，白银保有储量位居亚洲前列，具备规模化白银生产能力。近期白银价格创历史新高，公司白银业务与市场价格直接关联。
盛达资源：主营贵金属、有色金属矿采选销售，产业链定位为上游白银资源开采环节，控股多座在产银矿，白银业务占比较高。近期白银价格上行，公司生产经营与市场价格变化相关联。
豫光金铅：从事铅、锌、白银等有色金属冶炼及深加工，产业链定位为中游白银冶炼加工环节，通过铅锌冶炼综合回收白银，白银产量位居行业前列。近期白银价格上涨，公司白银业务运营与市场价格波动相关。
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责任编辑：朱赫楠
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